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东兴证券A股市场投资研究周报20120502

发布时间:2019-08-15 16:04:55

东兴证券:A股市场投资研究周报20120502 2012-05-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

策略要点:

任何市场的趋势都离不开周期的力量,我们认为,当前正处于企业主动去库存阶段,而且流动性拐点在12年的元月信贷数据中已经充分证明,由此我们判断目前正处于经济周期中的衰退期的中后期,经济底已经不远,而从近期决策层的经济调研,以及各大部委对水利、铁路和央行欲释放流动性的态度看,经济底在1季度的的可能性要大些,这个时候市场机会要远大于风险。

由于2009年大规模的财政投入和29%月度信贷增速,在11年和12年中国经济已经陆续进入了产能释放期,在去库存化的同时叠加去产能化,加之12年是中国中央政府的换届年,经济复苏必然是微弱的,并且在复苏过程中会导致政策的反复,走一步看一步是决策层政策出台的基本逻辑。

从短期来看,证券市场交易费用的减少制度出台是超预期的行为,必将推动市场上行,从已经得到的信贷数据来看,我们进一步认为,5月是降准的时间窗口。在制度红利叠加政策微调的利好因素之下,5月市场上行已是必然,且力度超过1季度。

在操作策略上,逐步减少券商股和地产股,在5月前半月重点关注跟流动性有关的行业,如有色、煤炭等,在后半月政策兑现后,积极关注消费类和成长性行业。

调研速递:

永新股份:稳健增长的塑料软包装龙头。我们预测2012-2014年EPS分别为1.0元、1.22元和1.46元。对应目前估值分别为15. 0倍、12.54倍和10.48倍。公司作为食品、日化塑料软包装的龙头企业,拥有稳定、优质的大型食品、日化龙头企业,订单稳定,盈利能力稳健。公司新增募投项目完善自我配套,并拓展产品线,盈利能力提升。作为包装印刷子行业成长性、盈利性居前的企业,公司应该享受高于行业平均的估值水平,6个月目标价18元。首次给予“推荐”评级。

南京新百:商业主业轻装上阵拐点弹性较大。我们预计公司12-1 的EPS分别为0.46、0.68,对应的PE分别为20、1 倍,维持推荐评级。

苏宁电器:线下全渠道整合线上全品类发力。预测公司12-1 年EPS为0.76和0.90元,对应PE分别为14倍、12倍。维持强烈推荐的评级。

保龄宝:新思路新气象稳定增长可期。我们预计公司净利润今后三年保持年均 0%以上增速可期。预计公司12-14年EPS为0.75元、0.99元和1. 0元,对应的PE分别为21倍、16倍和12倍,给予12年28倍PE,六个月目标价21元,提升空间约 8%,继续给予“强烈推荐”评级。

古越龙山:新领袖酒基因正开花结果今年目标价20元。公司亮点纷呈但激励机制仍需改善,暂时维持中性偏乐观预测:2012年净利润增长约49%,EPS0.40元以上,最新PE28倍左右,建议对公司采取“PE+基酒价值+PS+品牌溢价+领袖酒预期”模式进行估值,给予2012年目标价20元,对应市值126亿元,与当前市值70亿元相比还有近80%以上空间,故继续强烈推荐。

兄弟科技:细分领域做大做强收购中华化工增厚业绩明显。我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.81、1.85、2.12元,最新股价28. 元,对应PE分别为 5、15及1 倍,暂时维持公司“推荐”投资评级。若中华化工并表时间超预期,则对公司业绩有更多的提振作用。

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